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江南红箭:资产注入主业多元化 增持评级

2016-08-27 类别:公司研究 机构:东北证券 研究员:王小勇

[摘要]

业绩情况:2016年上半年,公司实现营业收入7.02亿元,较上年同期下降11.77%;归属于上市公司股东净利润2975万元,同比下降79.33%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益净利润2850万元,同比下降79.29%。公司预计1-9月份实现净利润4500~5000万元,较上年同期下降76.36%。


营业收入下降,营业成本增长。2016年上半年营业收入为7.01亿元,较上年同期下降11.77%;营业成本5.53亿元,较上年同期增长10.14%。


2016年,受下游油气开采、金属加工行业不景气的影响,占公司最主要收入来源的超硬材料行业需求整体延续了前两年的下降趋势,是公司收入下降的主要原因。公司超硬材料行业实现营业收入5.99亿元,同比下降10.68%,营业成本4.67亿元,同比增长17.61%,毛利率为22.04%。内燃机配件行业总体经营情况平稳,略有增加。2016年上半年,内燃机配件行业的营业收入8349万元,同比增长2.59%;营业成本7611万元,较上年同期增长0.55%,毛利率为8.84%。


军工概念资产注入,助力企业发展。上半年,公司实际控制人中国兵器工业集团着手为公司注入旗下六家公司资产,并募集资金不超过20.5亿元用于支付交易对价以及后续产业投资项目。交易完成后,公司主营业务中将新增大口径炮弹、火箭弹、导弹、子弹等军品的研发制造业务;并新增改装车、专用车、车底盘结构件以及其他配件系列产品等民品业务。这一交易将丰富公司产品种类,增强公司盈利能力。


盈利预测与投资评级:2016-2018年,暂不考虑公司新资产注入,预计分别实现净利润0.65亿元、0.97亿元、1.38亿元,对应EPS0.06元、0.09元、0.13元。给予“增持”评级。


风险提示:超硬材料行业继续低迷

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