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三维丝:珀挺仍是公司未来看点 买入评级

2016-08-25 类别:公司研究 机构:光大证券 研究员:陈俊鹏

[摘要]

◆事件:


公司发布半年度报告,2016年上半年实现营业收入4.64亿元,同比增长30.91%。实现归母净利润为0.72亿元,同比增长129.24%,扣非净利润0.56亿元,同比增长89.90%,每股收益为0.20元。


◆点评:


公司的营收结构发生了较大变化,上半年厦门珀挺散物料运输业务收入约2.50亿元,占比已达54%,贡献约0.5亿净利润,为整体业绩增长提供强大动力;公司传统业务表现一般,滤料收入同比减少33.82%,原因在于市场需求增量不足且同业竞争激烈。另外,公司严格执行预算管理,三项费用得到有效控制,净利润增长率较收入增长率更高。


◆厦门珀挺成公司亮点,打造洁净工厂综合服务平台。公司收购厦门珀挺后,完成洁净工厂综合服务平台业务布局。顺应“工业4.0”及“一带一路”的良好契机,加快推进产业升级,布局海外散物料运输市场,加之背靠上市公司融资平台,解决珀挺订单执行资金瓶颈问题,海外市场将持续发力,助力公司业绩腾飞。


◆外延扩张或常态化,积极布局生物质利用及电厂脱硫废水业务。公司公告以现金增资方式收购众鑫60%和盛发环保5%股权,布局生物质综合利用领域,同时进一步完善洁净工厂中端运营及末端脱硫废水“零排放”领域。


目前已完成《河南省南阳市西峡县生物质热电联产项目协议书》的签订;与华鑫宽众投资有限公司签订了《共同设立环保产业并购投资基金框架协议》。


◆投资建议:


我们预计公司16/17年净利润分别为1.89/2.95亿元,对应16-17年EPS分别为0.50元、0.79元,公司当前股价分别对应16-17年EPS的37/23倍PE。给予公司17年EPS的28倍目标市盈率,对应股价22.12元,维持“买入”评级。


◆风险提示:


汇率波动风险,海外订单落地、释放不达预期风险。


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