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皇庭国际:打造综合金融平台 买入评级

2016-08-26 类别:公司研究 机构:长江证券 研究员:蒲东君

[摘要]

报告要点:


事件描述皇庭国际公告2016半年报,主要内容如下:


2016年上半年公司实现营业收入1.42亿元,同比减少16.86%,净利润0.51亿元,同比增长541.65%;净利润率35.83%,同比上升31.19个百分点,EPS0.09元。其中第二季度单季实现营业收入0.75亿元,同比增长3.07%,净利润0.3亿元,同比增长1221.57%;净利润率40.26%,同比上升37.12个百分点,EPS0.05元。


事件评论皇庭广场稳步发展。公司核心物业是位于深圳市福田区CBD的皇庭广场,目前该物业经营管理稳步发展,报告期内实现收入1.16亿元,日均客流量达到4.4万人,最高客流量突破8.5万人,收入和净利润均有稳步提升。


投资收益推升业绩。由于公司2015年9月剥离林业业务,导致公司营业收入同比下降16.86%,但公司上半年收购同心基金部分股权,按照权益法确认0.42亿元投资收益,推动公司净利润同比大幅上升484.94%。


收购同心基金,参股华侨人寿,打造综合金融平台。公司1月份出资2.83亿元收购同心基金,持股比例达到17%,位居第一大股东。同心基金核心业务为小额再贷款、互联网金融业务,股东背景为深港两地知名工商界人士,旗下拥有深圳首家再贷款公司,以及线上P2P平台“E路同心”,还取得融资担保牌照,致力于打造综合金融平台。此外公司拟出资2亿元参与发起设立华侨人寿,认购比例为20%。公司收购同心基金、参股华侨人寿,是公司布局金融板块业务的重要实践。


托管“青青世界”,拓展儿童主题乐园业务。“青青世界”是以亲子互动、亲情交流为主题的国家AAAA级景区,也是深圳市“鹏城十景”之一。公司签署合同受托管理“青青世界”主题公园项目,进入儿童主题乐园业务,同时有利于公司利用其现有品牌和团队,在全国经济发达城市拓展该业务。


投资建议:预计2016年、2017年EPS分别为0.11和0.18元/股,对应当前股价PE为121.24和75.31倍,维持“买入”评级。


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