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三维丝:大额订单助力业绩高弹性成长 买入评级

2016-09-05 类别:公司研究 机构:广发证券 研究员:郭鹏 沈涛 陈子坤

[摘要]

核心观点:


3050万美金美国项目首单落地,大额订单助力业绩高弹性成长9月3日公司公告,三维丝全资子公司珀挺机械就美国德克萨斯州化工园区外部T1和T3管架项目,与台塑美国两家公司分别签署了设备采购和安装建设合同,总计金额3050万美金(设备2000万美金,建安1050万美金),合同工期426天。该订单为珀挺美国市场首单,大金额订单助力业绩高弹性成长。


台塑美国项目提升订单空间,模块化组件节约成本提高效率公告显示,珀挺目前在手订单超10亿元人民币,根据相关报道,台塑集团在美国的两个投资项目总金额超百亿美金,其中珀挺相关业务订单空间较大。此次美国项目,珀挺提供的管架不同与传统的现场人工组装拼接,而是采用组件制作成模块后,在现场直接拼装的方式,该方法有利于在人工成本较高的美国市场提高机械化率,起到节约成本提高效率的作用。


配套融资落地在即,解决公司快速成长的资金瓶颈公司配套融资尚未完成(三年期5.55亿元,17.77元/股),用于珀挺相关项目的建设及补充上市公司流动资金。一般而言,海外工程项目实施的同时需要提交预付款保函。我们预计,配套融资落地在即,资金的到位将使得公司突破快速成长瓶颈,为后续订单获取提供资金保障。


珀挺带来成长高弹性,维持“买入”评级16-18年EPS分别为0.45元,0.61元、0.78元。16年的大幅增长得益于厦门珀挺并表。珀挺、洛卡可在多方面与公司形成协同效应,共享国内、外市场。我们看好珀挺未来跟随台塑集团扩张,订单及业绩高弹性增长,维持“买入”评级。


风险提示收购整合风险,新业务开展不达预期

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