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三维丝:美国市场取得重要突破 买入评级

2016-09-05 类别:公司研究 机构:光大证券 研究员:陈俊鹏

[摘要]

事件:


公司发布公告,三维丝全资子公司厦门珀挺与台塑集团美国关系企业签署两份业务合同,合同金额共计3050万美元,一份是与台塑公用事业有限公司签订的设备买卖合同,合同金额为2000万美元,另一份是与台塑集团德克萨斯州公司签订设备安装建设合同,合同金额为1050万美元。


点评:


台塑集团是台湾最大的民营企业之一,与厦门珀挺有着长期良好合作关系。台塑在美国有三个石化园区,分別位于德州、路易斯安那州以及特拉华州。目前,台塑德州厂扩建涉及总投资逾50亿美元,总体发包时间2016年至2018年,珀挺目前主要参与输送系统和钢结构,可占投资额的5-8%,同时也积极提高其他分包工程的参与度,业绩潜力较大。美国市场是珀挺业务发展的重点区域。本次合同主要为化工园区蒸汽、电力及化工原料的输送业务提供模块化管架设备及安装服务,是厦门珀挺海外业务的重要进展,也是在美国市场的一个重要突破。交易对方的两家公司规模较大、资金实力雄厚,信誉较好,履约能力较强,对公司本年和明年的业绩具有积极影响。


可持续关注厦门珀挺订单落地情况。上半年厦门珀挺散物料运输业务收入约2.50亿元,占三维丝总体收入已达54%。珀挺具有完善的工程总承包和一条龙服务能力,顺应“工业4.0”及“一带一路”的良好契机,加快推进产业升级,布局海外散物料运输市场,加之背靠上市公司融资平台,解决珀挺订单执行资金瓶颈问题,助力公司业绩腾飞。公司目前积极拓展及深耕东南亚、美国市场,后续可持续关注公司相应订单落地情况。


投资建议:


我们预计公司16/17年净利润分别为1.89/2.95亿元,对应16-17年EPS分别为0.50元、0.79元,公司当前股价分别对应16-17年EPS的37/23倍PE。给予公司17年EPS的28倍目标市盈率,对应股价22.12元,维持“买入”评级。


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