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玉龙股份:加速转型 买入评级

2016-09-10 类别:公司研究 机构:国金证券 研究员:杨件 倪文祎

[摘要]

事件:


公司股价近期持续大涨,今日则创年内新高。


评论加速转型步伐。公司前期完成实际控制人变更后,根据新大股东知合科技提议,董事会拟提前进行换届选举,原董事长等多名高管提出书面辞职报告,董事会提名四名新董事。公司迅速开启董事会换届,新管理层就位后,有望加快转型步伐。


新股东实力强,未来想象空间大。公司新控股股东知合科技实控人为华夏幸福王文学,其旗下核心资产涉及房地产、园区、文化娱乐、教育、生物医药等领域,拥有两家上市公司华夏幸福以及黑牛食品。根据公司,知合科技不排除在未来十二个月内尝试对上市公司资产、业务进行调整的可能性。我们认为,新大股东在资本运作方面经验丰富,未来想象空间巨大。


当前股价仍有一定安全边际。新股东知合科技目前持有上市公司16.91%的股份,同时拥有12.77%股份对应的表决权,转让成本价为7元/股,当前股价9.4元/股,市值74亿元。同时,新大股东承诺未来十二个月将在合适时机继续增持玉龙股份,增持价格不低于转让成本价,金额不少于1亿元。


对标黑牛食品。公司此次从交易方式等与新实控人旗下黑牛食品基本类似,黑牛食品去年11月底公布交易方案,原有食品主业剥离并转型软件信息,期间最高涨幅达120%。黑牛食品上周停牌,加大了市场对玉龙的转型预期,不排除公司股价及后续转型路径复制黑牛走势的可能性。


投资建议预计16-18年EPS分别为0.25元、0.31元、0.38元,对应估值39倍、31倍、26倍。维持“买入”评级。


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