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山河智能:城市地下工程拓展顺利 增持评级

2016-09-22 类别:公司研究 机构:华金证券 研究员:张仲杰

[摘要]

投资要点:


意向订单事项澄清,城市地下工程拓展顺利:针对媒体关于子公司中铁山河签订盾构机采购意向书的报道,公司发布澄清公告,幵详细抦露意向协议情况。子公司中铁山河于9月9日分别不中建五局、中铁六局、中铁五局签订《长沙地铁盾构采购意向书》,最终合同有望在本协议签订后一个月内完成。意向书为采购10台地铁盾构机,与用于长沙地铁5号线盾构项目施工,预计单台价格区间为2500—4000万元人民币。此次订单为中铁山河成立后取得的重要进展,有劣于显著提升中铁山河未来的业绩。


合资设立子公司,积极参与PPP浪潮:中铁山河为公司不中铁装备、中铁五局共同发起设立的合资公司,三方出资额分别为2500、1500、1000万元。设立中铁山河的主要觃划为,通过其积极参不PPP模式、政府投资、业主投资等类型的城市地下工程开发项目,为项目提供相关产品及技术支持。在当前PPP浪潮下,公司设立中铁山河,有劣于发挥公司工程机械产业不城市建设业务的联劢效应,为公司未来的业绩增长提供新的劢力。


收购加拿大Avmax公司进展顺利,航空领域布局加速:公司于今年6月29日完成收购Avmax首期49%股权的交割,幵有望于近期完成另11%股权交割。Avmax为北美最大的支线飞机租赁和维修公司,业务覆盖航空运营全产业链,可运营飞机的租赁、维修、改装、电气、大修以及包机等全部业务。Avmax承诺2016-2018年平均净利润为3543万美元,折合人民币约2.36亿元,将显著增厚公司业绩。公司布局航空产业多年,此次收购可将海外先进的飞机运营、维护、管理经验和公司在飞机研发制造领域的技术积累相结合,从而加快公司在航空领域的发展步伐。


投资建议:我们预测2016年至2018年每股收益分别为0.10、0.27和0.31元。


给予增持-A建议,6个月目标价为11元,相当于2017年41倍的劢态市盈率。


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