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玉龙股份:转型或正加速 买入评级

2016-10-18 类别:公司研究 机构:长江证券 研究员:王鹤涛 肖勇

[摘要]

事件描述玉龙股份拟将油气管道业务相关主要资产及部分负债划转至全资子公司江苏玉龙钢管科技有限公司,划转的总资产为6.28亿元、负债为0.04亿元,即净资产6.24亿元。划转资产和负债占划转前公司资产和负债的比重分别为20.65%和0.62%。


事件评论划转油气管道资产和负债至子公司,转型步伐或加快:本次划转标的为公司旗下油气管道业务相关主要资产及部分负债,交易对象为公司全资子公司江苏玉龙钢管科技有限公司。玉龙科技是今年8月公司以自有资金出资1000万元设立,其法定代表人为公司原董事长唐永清先生。本次油气管道相关资产与负债划转至子公司,应是公司变更实际控制人、预示进入转型流程后关键一环,并且不排除后续进一步对子公司进行处理,公司转型步伐或正逐步加速,有助于提振市场对公司后续转型落地预期。


参照黑牛食品。公司作为王文学旗下第三家上市公司,其运作过程或与黑牛食品类似。2015年11月,王文学实际控制的知合资本以股份协议转让和表决权委托方式,成为拥有黑牛食品单一表决权的最大股东(与玉龙股份类似),黑牛食品也因此成为王文学旗下第二家上市公司。此后,黑牛食品开始陆续剥离原有食品业务。2015年11月,黑牛食品公开拍卖子公司股权和部分生产设备,2016年7月,公司又发布重大资产出售草案,拟将黑牛食品全资子公司——汕头市黑牛实业有限公司、揭阳市黑牛食品工业有限公司等五家公司100%股权以5.13亿元的价格,向深圳市黑牛资本管理有限公司出售,而黑牛资本的实际控制人恰为持有黑牛食品5%以上股份的公司股东。


2016年9月中旬,黑牛食品公布定增预案,拟募资180亿元投资OLED产业,其转型目标即将达成。


考虑到王文学旗下业务范围涉及投资管理、房地产开发、智慧城市、生物医药等众多领域,并具备一定规模优质资产,而公司此次划转主要资产和负债后,其作为上市公司的平台价值将进一步凸显,若最终转型成功,有望复制黑牛食品走势,新兴估值空间也必将打开。


预计公司2016、2017年EPS分别为-0.22元、0.13元,维持“买入”评级。


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