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*ST易桥:纳税云平台+企业级服务平台雏形渐成 买入评级

2016-12-29 类别:公司研究 机构:安信证券 研究员:胡又文

[摘要]

事件:1)公司官网新闻,12月27日,公司与百望股份在北京签署战略合作协议,双方将在发票数字化、纳税大数据等领域开展合作;2)公司公告,完成转让明杏生物,收到西藏鼎信支付的明杏生物关联欠款4432.46万元。


点评:


百望——互联网税务领导者。百望是国家信息安全工程技术研究中心承接国家税务总局“营改增”税制改革项目的对外统一品牌,业务围绕增值税为核心,包括三大板块:1)为大型集团客户提供从销项开票、进项抵扣到纳税申报的涉税业务全案服务;2)为中小微企业提供百望增值税管理云平台;3)为起征点以下的小微企业及个体工商户提供零成本的支持全票种的移动开票解决方案。


纳税云平台+企业级服务平台,服务千万小微客户,开启“赋能”,协同效应显著。百望是国内领先的税务云平台,覆盖大中小企业,提供不同类型的税务云产品。公司2016年5月开始进军企业级服务市场,半年快速成长为国内企业级服务龙头,官网显示线下服务运营中心数量已经超过400家,进展迅猛,已经初步完成线下圈地。下一步,公司战略将聚焦“赋能”,大力提升经营效率和加盟店ARPU,和百望的合作有利于公司打通旗下报税服务和后端税务云平台,将大幅提升公司报税服务效率,提升其线下服务运营中心盈利能力,进而有利于强化加盟商的粘性。双方数据对接,也为未来基于纳税大数据展开更多金融衍生产品等增值服务打下基础。


完成剥离青海明杏,增厚投资收益,有利于“摘星脱帽”。10月24日,公司已经公告拟将全资子公司青海明杏生物工程有限公司100%股权转让给西藏鼎信,西藏鼎信为公司第三大股东天津泰达科技投资股份有限公司控制的全资孙公司。本次交易豁免评估等值的债务2,639.61万元后收回剩余债权为4,432.46万元。近日,公司公司已收到西藏鼎信支付的明杏生物关联欠款4,432.46万元,将增厚投资收益约1800万元。上述股权转让工商变更登记手续已办理完成,公司不再持有明杏生物股权,明杏生物不再纳入公司合并报表范围。


投资建议:携手互联网税务领导者——百望股份,纳税云平台+企业级服务平台,协同效应显著。完成剥离清海明杏,增厚投资收益,有利于“摘星脱帽”。预计公司2016-2017年EPS分别为0.10元和0.2元,维持“买入-A”评级,6个月目标价15元。


风险提示:产业整合风险,新业务进展不达预期。


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广发证券11-24
广发证券11-24

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财通证券12-29
国盛证券12-27
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东吴证券11-15
中信建投11-04