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金发科技:金融布局再下一城 推荐评级

2016-12-27 类别:公司研究 机构:国联证券 研究员:马群星

[摘要]

事件:


公司26日公告拟与广东省粤科金融集团有限公司等7家公司共同发起设立粤科科技保险有限公司。粤科保险注册资本10亿元,公司拟投资1.1亿元,持股比例约为11%。


投资要点:


参与设立粤科保险,金融业务逐步完善本次参与发起设立粤科保险,时值国家大力推进金融改革、金融行业创新的良好发展机遇,粤科保险的成立是公司在投资花城人寿保险后,在金融保险领域新的投资。目前公司在金融领域已拥有“小额贷款+供应链金融+银行+保险”的全面布局,完善的金融体系有利于盘活公司可用资源,延伸市场价值链,形成新的利润增长点,推动公司业务发展,保证公司发展战略规划的实现。同时,还有利于进一步优化公司对外投资结构,增强公司整体抗风险能力,促进公司良性长远发展。


主营业务稳健增长,新产品拓展不断推进2016年下游汽车及家电行业运营状况明显改善,带动公司改性塑料销量增长。公司前三季度实现营业收入124.71亿元,同比增长8.54%,营业收入稳健增长;综合毛利率小幅上升,同比上升1.66pct至17.89%。我们认为未来汽车及家电行业将保持乐观增长势头,公司改性塑料产销将得以维持。


此外,年内公司完全生物降解材料、热塑复合材料、碳纤维复合材料及再生塑料等产品研发进展显著,且部分产品上半年销售收入实现100%以上增长,未来随着市场推广的持续进行,有望成公司新的利润增长点。


盈利预测预计公司2016-2018年EPS分别为0.34、0.37、0.41,对应最新股价PE分别为23、21、19倍,维持“推荐”评级。


风险提示原材料价格波动幅度较大;新产品下游应用拓展不达预期

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