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*ST易桥:加速财税服务跑马圈地 买入评级

2017-02-15 类别:公司研究 机构:安信证券 研究员:胡又文

[摘要]

事件:公司公告,旗下产业并购基金与宁波盛世开元会计服务集团有限公司签署了《股权转让协议》,以现金形式受让开元集团持有宁波神州开元会计服务有限公司5%的股权,上述股权转让的交易价格为人民币2250万元。


产业基金受让神州开元股权,公司加速财税服务跑马圈地。公司于2016年12月与中企升亿达投资有限公司共同设立霍尔果斯神州易桥股权投资合伙企业(有限合伙),并完成工商登记。根据最新工商登记信息,霍尔果斯神州易桥股权投资合伙企业已经投资了162家财税服务公司,线下扩张成果显著。神州开元旗下有63家财税服务公司,是宁波地区最大的财税服务公司之一。公司产业并购基金受让神州开元5%股权,大幅提升其财税服务生态圈能力,意义重大。


执行力超强的企业服务龙头。公司自2016年5月以来,逐步剥离剥离传统亏损业务,聚焦企业服务业务,并且启动“百城千店”计划,开启“圈地—屯人—赋能”战略,预计公司当前线下运营中心超500家,圈地屯人成果显著。公司陆续和腾讯、新疆霍尔果斯、前海控股、百望股份战略合作,共同开拓万亿企业服务市场,彰显品牌号召力,更体现了公司卡位企业服务之后体现的平台整合能力,开启赋能第一阶段。公司拥有超过10亿现金储备,并且设立10亿产业并购基金,资金充沛,将助力财税服务加速发展。


“摘星脱帽”在即。公司已经公告2016年业绩预告,实现盈利4000万~5000万元。公司计划2月28日发布2016年年报,预计将申请撤销对公司股票实施退市风险警示,“摘星脱帽”在即。


投资建议:产业并购基金受让神州开元5%股权,公司加速财税服务跑马圈地。


公司自2016年5月启动“百城千店”战略以来,在线下运营中心,产业并购基金对外投资、腾讯\霍尔果斯\前海\百望等战略合作方面成果显著,体现了强大的执行力。预计公司2016-2017年EPS分别为0.06元和0.2元,维持“买入-A”评级,6个月目标价15元。


风险提示:产业整合风险,新业务进展不达预期。


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