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永鼎股份:海外EPC订单增厚业绩 推荐评级

2017-02-22 类别:公司研究 机构:长城证券 研究员:赵成

[摘要]

我们预计公司2016-2018年归母净利润为2.96亿、3.79亿、4.32亿元,对应EPS分别为0.31/0.40/0.46元,参照2017.2.14收盘价,PE分别为31/24/21倍,首次覆盖,给予“推荐”评级。


四大业务布局完善,互相协同公司目前四个板块:通信、海外电力工程、汽车线束、超导材料都和主业相关,有协同效应,核心都是线。近年来剥离医院、高速公路、房地产等业务,聚焦主线,未来也会进一步围绕主线做一些延伸。


2016年签订EPC订单超过百亿公司的海外工程有专门团队,整个项目团队比较有经验,2016年10月签订大订单,参加的大多是大央企,只有公司一家民企;2016年公司接到的中标通知书加上已经签订的合同累计超过了100亿人民币,订单平均工期4-5年,公司按照工程进度确认收入;得益国家政策一带一路优贷项目,款项直接从国内银行汇到公司,不通过业主,收款有保障。


超导材料公司技术领先目前超导技术和配套的冷却线等条件已经成熟,应用市场非常大,行业前景广阔,但行业突破还需要国家宏观政策支持。公司采用二代高温技术,国内技术领先,国际上也处于第一梯队,有些技术指标甚至超过国际水平。超导要求前期投入和技术积累特别大,行业拐点来临后公司将大大受益。


风险提示:未来海外EPC订单不及预期风险。


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