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瑞贝卡:公司业绩有望在2017年出现回暖 谨慎增持评级

2017-03-15 类别:公司研究 机构:广发证券 研究员:糜韩杰

[摘要]

核心观点:


在员工持股计划实施完成后,大股东披露增持公司股份计划公司控股股东河南瑞贝卡控股拟在未来3个月内通过上交所交易系统增持本公司股份,增持比例不低于公司股份总数的0.5%、且不超过1%(含3月14日已增持部分)。本次增持前,控股公司持有本公司股份295,617,681股,占本公司股份总数的31.3380%。其中,公司在3月14日已经增持1,996,200股,占公司股份总数的0.2116%。此前,在2016年11月11日,公司第一期员工持股计划实施完成,买入股票数量占公司总股本的1.98%,成交均价7.59元/股。我们认为控股股东在员工持股计划完成后再度增持公司股份,体现了对公司未来持续发展的信心。


公司业绩有望在2017年稳步回暖公司16年在美洲市场的销售收入降幅较大,主要是因为15年上半年美国经济短暂复苏以及经销商补库存导致基数较高。而随着经销商渠道库存的逐步消化以及美国经济的回暖,我们认为公司的美洲业务将在2017年恢复增长。在国内市场方面,公司在2016年对Sleek品牌进行了调整,使产品更加年轻人群的消费需求,市场反馈良好。因此我们预计国内市场在2017年也将有所增长。


预计16-18年EPS分别为0.164元,0.181元,0.231元。


当前股价对应17年P/E为43.9倍,估值水平高于历史平均较高。但是我们认为公司的业绩将在2017年回暖,控股股东的增持也彰显了对公司持续发展的信心,给予公司谨慎增持评级。


风险提示非洲货币汇率波动的风险;假发产品和原材料存货减值的风险;

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