新闻|股票|评论|外汇|债券|基金|期货|黄金|银行|保险|数据|行情|信托|理财|区块链|汽车|房产|科技|视频|博客
|直播|财道
|农金

研报搜索:

公司股票 研究机构 分析师 标题
高级搜索
股票首页 > 研究报告

申通地铁:毛利率与政府补贴同时下降造成净利润明显下滑 增持评级

2017-03-27 类别:公司研究 机构:东北证券 研究员:王晓艳 瞿永忠

[摘要]

报告摘要:


事件:申通地铁股份有限公司发布2016年年报,公司实现营业收入75589.04万元,同比下降2.35%,归属于上市公司股东净利润5194.22万元,同比下降24.68%,对应EPS为0.109元,同比下降24.68%。


点评:


公司平均票价小幅下降造成营业收入同比小幅下降。地铁一号线全年客运总量为34958万人次,同比去年微降0.1%,运营情况稳定;平均票价为2.07元,同比下降3.3%,主要由于上海轨交换乘选择路径更加多样化,使得一号线乘客线路平均乘距缩短。公司2016年实现营业收入7.56亿元,同比下降2.35%。其中,主营业务地铁一号线实现收入7.04亿元,收入占比为93%,同比下降3.36%。


公司净利润出现下滑,主要由于毛利率继续下滑以及政府补助下跌。


公司净利润2016年同比下降24.68%,一方面由于公司毛利率延续近年来下滑趋势自2015年的9.72%下降至6.56%。公司2016年毛利率大幅下滑主要由于营业成本自2015年起同比上涨较多,按成本明细来看,主要由于职工薪酬持续上升造成。另一方面,公司净利润的下降由于政府补助下跌,2016年申通地铁获取政府补助4757.55万元,同比下降18.76%,排除政府补贴下降因素后,净利润同比下降8.73%。


公司开拓融资租赁业务,财务费用维持高位水平。公司自2014年7月被确定为第十二批内资融资租赁试点企业,获得融资租赁业务资格,从而开拓融资租赁业务。2014和2015年公司同多家公司签订了售后回租项目合同,使得2015年公司财务费用达到3589万元,同比上涨171.48%,2016年公司财务费用为3171万元。


投资建议:考虑上海本地国企改革因素,基于申通地铁稳定的地铁一号线运营流量,我们预计2017-2019年公司EPS分别为0.15元、0.19元和0.2元,对应PE分别为96x/78x/75x,给予“增持”投资评级。


风险提示:上海市国企改革低于预期。


查看本报告全文PDF

独家调查

您认为该机构研报准确吗?

很准 一般 不准 55% 25% 20%

98765人投票

请点击按钮投票

数据推荐

目标涨幅最大股

更多

股票简称 最新价 目标价 目标涨幅

机构强烈推荐股票

更多

股票简称 机构名称 评级类别 报 告
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐

机构给予买入评级板块

更多

板块名称 机构名称 报告时间 报 告
广发证券12-26
广发证券12-19
广发证券11-25
广发证券11-24
广发证券11-24

机构给予增持评级板块

更多

板块名称 机构名称 报告时间 报 告
财通证券12-29
国盛证券12-27
川财证券11-18
东吴证券11-15
中信建投11-04