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电魂网络:手游增速较快 增持评级

2017-03-28 类别:公司研究 机构:国元证券 研究员:孔蓉

[摘要]

事件:


1)2016年业绩数据,公司全年营收4.94亿元,同比小幅增长5.54%,归属于母公司净利润2.56亿元,同比增长17.74%,基本每股收益1.35元,增长11.57%。


2)2016年利润分配预案:每10股派发现金股利4.17元。


正文点评:


1、营收主力为端游,长期看手游公司2016年业绩表现平稳,主要原因是端游贡献收入跟上年基本持平,2016年端游收入为4.48亿元,同比微跌0.32%,表现平稳,端游主要依靠《梦三国》。公司手游增长较快,2016年营收4400万元,同增长148%。短期内公司可依靠端游的稳定流水,中长期的业绩增长点在手游等新业务领域。


2、攻守兼备,实施员工持股计划公司核心产品是端游《梦三国》,是公司的“现金牛”业务,公司同时积极开发手游市场,完善产品结构。并且布局了VR、主机等新兴领域,公司也在谋求游戏出海,寻找新的市场空间。


公司12月份推出了第一期员工持股计划,筹资不超过3000万元,覆盖公司核心成员不超过130人,现已完成该持股计划,员工持股计划的成功实施彰显员工对公司未来发展的信心。


3、现金流充足,研发持续加大公司2016年期末现金流10.38亿元,增长了197%,现金流充裕。


公司2016年持续加大对研发的投入,全年研发投入1.17亿元,占应收24%。充足现金流和高研发投入是公司上线优质产品的前提,看好公司未来新产品表现。


4、盈利预测与估值看好公司未来发展前景,预测公司2017年、2018年的EPS为1.18元、1.36元,对应目前股价的PE分别为52倍、45倍,给予“增持”评级。


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