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永鼎股份:海外工程提供坚实业绩支撑 买入评级

2017-04-18 类别:公司研究 机构:广发证券 研究员:刘雪峰

[摘要]

2016年公司营收同比增长14.32%、归母净利润同比增长38.62%公司2016年全年实现营业总收入25.79亿元,同比增长14.32%,实现营业利润2.97亿元,同比增长52.11%,实现利润总额3.23亿元,同比增长长49.64%,归母净利润2.51亿元,同比增长38.62%,扣非同比增长87.81%。


其中第四季度单季实现收入9.31亿,同比增加23%,净利润9100万,同比增加45%。其中,子公司永鼎致远实现净利润4570.65万元,完成业绩承诺,并表后增加公司利润2557万元。2016年度,公司主营业务増势稳健,业绩变动原因为通信传输业务表现良好,海外工程业务订单落地。公司2016年销售费用和管理费用分别同比增长16.18%、12.43%。


收购永鼎致远,布局电信大数据公司2016年收购的永鼎致远是永鼎集团旗下专注于电信领域信令采集分析、业务运营支撑、应用安全分析、网络安全、用户行为分析的解决方案提供商。其质地优良,中标与收费模式独特,有望长期增厚公司业绩。


多主业齐头并进,大数据为公司发展注入新活力公司各项业务均有稳定增长,在通信传输领域受益于行业景气度回升公司增长13%;海外工程方面实现重大突破,与孟加拉国家电网公司正式签订金额达人民币76.5亿元的EPC合同,结合此前的3亿美元订单,海外工程业务将给予公司主营业务坚实业绩支撑。汽车线束整合完成收购标的完成业绩承诺。在运营商大数据领域,通过收购公司永鼎致远实现布局,高产品化程度造就了其较高的利润率水平,有望提升公司成长弹性。预计17-19年EPS分别为0.40元、0.45元、0.54元,当前市值对应净利润PE分别为24X、21X、18X,维持“买入”评级!风险提示海外工程大合同仍有手续尚未完成,生效时间不确定;永鼎致远行业天花板存在不确定性;盈利能力能否随规模增长保持存在不确定性。


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