柏堡龙：时尚设计师平台稳步推进 买入评级

2017-04-25 类别：公司研究 机构：东吴证券 研究员：丁文韬

[摘要]

事件：

公司公布16年年报，公司全年营业收入6.55亿元，同比上升7.92%；毛利率29.20%，同比下降0.96pp；归属于上市公司股东的净利润1.19亿元，同比下滑2.44%。

其中16年Q4公司实现收入2.04亿元，同比增31.31%；毛利率降2.54pp至20.23%；归母净利润3926万元，同比增长20.52%。

主要观点：

时尚生态圈平台将是未来最大看点。

柏堡龙集设计、供应链、销售渠道为一体的时尚设计生态圈对接设计师与渠道及供应链，在解决目前困扰设计师的“打版”、“面料”以及“供应链+销售渠道”三大方面问题的同时，通过自营门店及向时尚买手店等销售渠道销售产品的方式，满足了当下消费者对个性化服装的需求，为设计师实现了变现闭环。目前该平台已经逐步落地，各项工作正有条不紊地推进。

图：柏堡龙时尚设计生态圈资料来源：东吴证券研究所整理在设计师端，公司通过为设计师提供打版、制造样衣等一系列服务，在平台上已汇聚1000名设计师，已合作的设计师达到300多名。同时公司也为具有发展潜力的设计师品牌提供资金帮助，比如其以投资独立设计师品牌“悕XI”49%股权。

在供应链端，公司已与400-500家供应商达成合作意向，已开始合作的供应商也已达到100家以上。