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康拓红外:未来将受益于集团的混改进程 推荐评级

2017-04-27 类别:公司研究 机构:银河证券 研究员:鞠厚林 傅楚雄 李良

[摘要]

核心观点:


1.事件公司2017年一季度营收3865.33万元,同比增长10.48%,归母净利润1225.67万元,同比增长10.72%,基本EPS为0.0438元。


2.我们的分析与判断(一)业绩增长符合预期,图像系统产品发力公司2017年一季度营收3865.33万元,同比增长10.48%,分业务来看图像检测产品实现收入2308.35万元,同比大幅增长;轴温探测和仓储系统产品实现收入1206.35万元和350.63万,同比下滑59.58%和10.01%。图像检测产品发力成为本期收入、利润双增长的核心因素。此外,期间费用率同比减少逾5个百分点间接提升了公司本期的盈利水平。


(二)完善既有产品线的同时加大市场拓展2017年,公司计划实现营业收入2.92亿元,实现利润总额8200万元。一季度末,公司尚有1.14亿元的在执行合同,有力保障了目标业绩的实现。未来,公司一方面深耕既有的铁路行车安全监控系统产品线,稳步提升市场份额;另一面将逐步扩展形成更全面的监控和服务体系产品,保证公司的可持续发展。


(三)公司将受益于集团的混改进程集团副总张建恒3月份表示,航天科技集团的混改将遵循先试点、后推开的原则,2017年主要在民用领域,或者非总体单位、型号的业务单位中进行试点,未来将把股份制改造和上市作为实现混合所有制的重要方式。航天科技集团五院是国防科工局确定的军工科研院所改革试点单位,而公司作为五院的民品平台,将显著受益于集团的混改进程。


3.投资建议预计公司2017年、2018年和2019年归母净利润分别为0.77亿、0.88亿和1.02亿,EPS分别为0.28、0.31和0.36元,当前股价对应PE为64x、58x和49x。公司属于典型的“大平台、小市值”军工上市公司,军民融合发展空间较大,维持“推荐”评级。


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