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汉钟精机:业绩稳健可期 推荐评级

2017-04-28 类别:公司研究 机构:国联证券 研究员:马松

[摘要]

事件:


公司近日发布2017年一季报,2017年第一季度公司实现营收2.21亿元,同比增长32.92%;归属于上市公司股东净利润2464万元,同比增长2.29%;扣非净利润2083万元,同比增长1.92%。实现基本每股收益0.05元。同时公司公布上半年盈利预测,预计上半年实现归母净利润8082.07万元-8890.28万元,同比增长0%-10%。


投资要点:


营收大幅增长,下游需求全面增长,公司产品核心竞争力整体提升。


公司营收同比增长32.92%,主要原因是公司产品下游需求大幅回升,产品核心竞争力较强赢得市场。从细分市场来看,冷链行业景气度持续回升,公司冷藏冷冻压缩机需求保持增长态势。公司产品主要应用在工业冷冻及生产地附近等区域的中小型冷库,2016年我国冷链物流市场需求同比增长22%以上,冷库总量同比增长8%以上,2017年一季度这种增长仍在延续,产地冷库建设增多,地域布局更趋合理。中央空调方面,2017年1季度国内中央空调内销额1-2月份达78.2亿元,同比大幅增长19.39%,公司中央空调压缩机产品料亦有所提振。公司空气压缩机方面,受国内制造业形势主导,产品需求亦大幅提振,基建投资持续加码提振下游机械制造业。更为节能环保的AM永磁无刷系列产品引来公司空压机产品核心竞争力的提升。热泵产品方面,公司再生能源事业部已于2016年成立,已接单多组高温热泵机组、低温冰水机组、ORC、低环温空气源热泵等。随着环保的趋严,热泵机组将迎来需求的提升。公司各大产品下游需求稳健增长,新产品亦层出不穷,看好公司的整体研发能力和产品的市场空间。


公司增长稳健,维持“推荐”评级。预计公司2017-2019年EPS分别为0.36元、0.42元和0.51元。对应当前股价PE分比为40.01倍、34.24倍和28.61倍,我们看好公司传统产品的稳健增长和新产品的广阔市场,维持“推荐”评级。


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