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得润电子:看好公司长期成长 买入评级

2017-04-29 类别:公司研究 机构:广发证券 研究员:许兴军 王亮

[摘要]

核心观点:


2016年业绩略低于预期,2017Q1实现营收、净利润快速增长,公司发布2016年报和2017Q1季报,公司2016年实现营收45.8亿元,同比增50.9%,净利润3,868万元,同比减54.6%,略低于市场预期,2017Q1实现营收11.7亿,同比增长31.0%,净利润3,198万元,同比增46.9%,呈现出快速成长势头。公司预计2017H1实现净利润0.91~1.07亿元,同比增70~100%。公司在消费电子、汽车电子和车联网业务上并行深耕发展,推动了营收高速增长;2017Q1公司投资收益同比增2363%,增加2,631万元,系Plati引入第三方投资者使公司对其长期股权投资由成本法转为权益法冲回前期确认的投资收益所致。


消费电子、汽车业务双驱助力,产品池、客户池不断丰富面向未来公司立足消费电子和汽车业务,着力丰富和巩固“产品池”和“客户池”:消费电子方面,公司Type-C产品开始大量推出市场,并有望切入国际顶级供应链体系,推动公司业绩的快速增长;汽车业务方面,Meta的OBC业务进展顺利,已成功参与宝马i3、标致雪铁龙、东风、上汽等客户的众多项目,重庆百万产能级生产基地已做好量产准备,未来将贡献大量增量业绩。公司启动收购柳州双飞60%股权,不断丰富产品池、客户池,有利于公司进一步发挥平台优势,改善盈利能力,推动业绩长期成长。


盈利预测及评级我们预计公司17-18年公司实现净利润分别2.3亿、3.5亿元,EPS分别为0.51/0.78元,对应PE40.4/26.5倍。我们认为公司平台价值将会不断显现,看好公司在汽车和消费电子方面的长期成长动力,维持“买入”评级。


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