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青岛双星:有望成为全球领先轮胎企业 强烈推荐评级

2017-05-02 类别:公司研究 机构:长城证券 研究员:顾锐

[摘要]

公司2016年业绩增长55.62%。2017年一季度,在原料价格大幅上涨的背景下,公司业绩仍有小幅增长实属不易。公司成为锦湖轮胎最终购买者,有望成为全球领先轮胎企业。控股股东大比例参与定增,彰显发展信心。我们预计公司2017-2019年EPS分别为0.18、0.23、0.30元,对应PE分别为40X、33X、25X,维持“强烈推荐”评级。


事件:公司发布2016年年报,报告期内,公司实现营业收入49.28亿元,同比增长64.6%;实现归属于上市公司股东的净利润0.95亿元,同比增长55.62%;实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润0.67亿元,同比增长35.43%;实现基本每股收益0.14元。公司同时公布2017年一季报,报告期内,公司实现营业收入10.94亿元,同比增长1.17%;实现归属于上市公司股东的净利润0.25亿元,同比增长1.31%;实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润0.24亿元,同比增长0.84%;实现基本每股收益0.04元。


轮胎行业需求向好,公司转型升级,推动公司2016年业绩增长:2016年,轮胎行业需求环境较好,其中:国内汽车产量同比增长14.46%,增速创近三年新高;汽车产量增长拉动轮胎需求提升,国内橡胶轮胎外胎产量同比增长8.6%;轮胎出口需求较好,国内充气橡胶轮胎出口量同比增长5.4%。2016年,公司加速推进“三化两圈”(市场细分化、组织平台化、经营单元化,服务4.0生态圈和工业4.0生态圈)的物联网战略,加速推进产品的差异化创新,加速推进全球化布局,加速推进经营单元公司化,特别是星猴战略和供给侧改革、转型升级,取得了较好的效果。报告期内,公司轮胎销量1152万条,同比增长50.09%,推动公司整体收入同比增长64.6%;但受原材料成本上涨和因搬迁导致橡塑机械外销收入减少的影响,公司整体毛利率为14.64%,较去年同期下降4.86个百分点;公司费用管控得当,期间费用率为12.67%,较去年同期下降4.56个百分点。2016年,公司轮胎销量增长,费用管控得当,推动公司归母净利润同比增长55.62%。


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