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诺普信:全年将扭亏为盈 增持评级

2017-05-02 类别:公司研究 机构:万联证券 研究员:沈赟

[摘要]

事件:


4月28日诺普信发布2017年一季度度报告,报告期公司实现营业收入8.61亿元,同比增加30.87%;归属于上市公司股东的净利润1.14亿元,同比增加48.09%;扣除非经常性损益的归母净利润8998.84万元,同比增加131.33%。同时公司预计上半年净利润盈利在2-2.5亿元区间,同比大幅扭亏为盈。


投资要点:


制剂销售回暖带动一季度增长,提前确认股份支付费用奠定上半年高成长:公司主要从事农药制剂的生产及销售,杀虫剂、杀菌剂和除草剂分别占公司营收比重37.39%、32.20%和16.11%。2016年农药市场持续疲软,而在2016年下半年以来部分农药原药产品的涨价行情中,公司作为下游制剂行业受益并不明显。2016年公司营业收入同比减少了11.17%,而由于上游原药的涨价以及公司高成本低毛利率流量产品销售占比增加公司营业成本增长1.11%。2017年一季度公司传统农药制剂销售情况开始回暖,带动公司主营业务实现了较快的增长。公司综合毛利率36.86%,同比小幅减少1.4个百分点,主要由于公司产品结构变化以及原材料价格上涨所致。此外公司参股经销结盟业务深度拓展,费用管控力度加大,管理费用、财务费用等下降幅度较大对公司业绩增长也起到一定的正效应。公司预计2017年1-6月净利润变动区间为2-2.5亿元,而上年同期则是亏损1322万元。主要原因除公司主营业务制剂销售情况同比向好之外,更大的影响因素是公司在2016年二季度终止实施股票期权与限制性股票,加速确认了1.76亿元的管理费用,公司原股份支付费用在2016年二季度全部提取完毕,公司2017年上半年管理费用将出现大幅度的减少为公司上半年的高成长奠定基础。


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