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环能科技:水环境治理服务商初步成型 增持评级

2017-05-15 类别:公司研究 机构:国海证券 研究员:谭倩

[摘要]

投资要点:


磁分离技术解决应急黑臭水体治理,受益政策行业景气度高公司是国内磁分离水体净化技术龙头企业,凭借技术实力在冶金浊水、煤炭矿井等水处理领域占据领先优势。经过不断研发,公司成功将超磁分离水体净化技术应用到黑臭水体治理市场,并凭借占地小、处理水量大、建设成本低、见效快等优点获取了北京、河北燕郊、深圳等地的项目,并已初步完成以京津冀、长三角、珠三角、成渝经济区为重点的全国性市场布局。“水十条”要求直辖市、省会城市、计划单列市2017年底前基本消除黑臭水体,时间紧任务重,公司技术特别适合应急黑臭水体治理,将会受益政策驱动带来的订单释放。与此同时,公司在积极将磁分离水体技术与高效生化复合处理技术结合,实现黑臭水体处理后水质达到一级A标准,项目研发成功后,公司将会获取更对的订单,借助黑臭水体行业高景气,公司有望实现高增长。


不断拓展完善产业链,水环境治理服务商初步成型公司在立足工业污水治理的同时,不断进行资本运作完善产业链,2015年11月公司以3.83亿元收购江苏华大100%股权,涉足污泥处理业务,同时承诺2015-2017年净利润不低于3000/3300/3700万元;2016年3月以900万元收购道源环境100%股权,增强工程咨询、设计能力;2016年底,公司以2.1亿元的交易对价收购四通环境65%股权,进军市政污水处理领域,四通环境承诺2016—2018年扣非后的净利润不低于1700/2500/2800万元。公司业务已包含工业污水、市政污水和水环境治理,形成了设备制造、工程总包、运营、污泥处理全产业链,公司水环境治理服务商初步成型。


股权激励绑定高管利益,定增、员工持股价格倒挂奠定安全边际2017年3月27日,公司发布限制性股票激励计划,拟以13.99元/股的价格向公司总经理、财务总监等高管、核心管理和技术人员总共164人进行股权激励,首次授予425.5万股。解除限售条件是相比于2016年,2017—2019年扣非后的净利润增长率不低于30%、70%、110%,公司推出股权激励一方面能够绑定高管利益,另外业绩考核目标也显示出公司对未来发展充满信心。


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