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康耐特:双引擎驱动助推公司快速发展 推荐评级

2017-06-04 类别:公司研究 机构:方正证券 研究员:安永平

[摘要]

核心观点:


镜片销售+银行卡增值服务双引擎驱动,公司2016业绩大幅提升。2016年公司实现营业收入100,094.50万元,同比增加44.14%;归母净利润10,852.47万元,同比上升111.91%,业绩大幅提升的原因主要是新收购的旗计智能第四季度数据并表所致。目前公司形成了树脂镜片生产销售和银行卡增值业务创新服务协同发展的格局,2016年公司眼镜行业、电话销售行业营收占比分别为69.93%、27.37%,未来随着消费金融行业的不断发展,该部分业务收入有望快速增长。


旗计智能超额完成业绩承诺,全面深化业务布局。2016年旗计智能扣除非经常性损益后归母净利润为1.79亿元,实现2016年业绩承诺1.6亿元的112.10%,超额完成业绩承诺。公司不断拓宽业务范围、完善产品布局,商品邮购分期业务的大型合作银行机构已从2015年5家增加至2016年8家;信用卡账单分期业务的合作银行机构已从2015年的5家增加至2016年的17家;服务权益分期业务新增银行商城、携程等合作渠道,并推出个性化定制产品服务,为公司业绩成长奠定坚实基础。


消费金融发展前景广阔,有望成为公司新的盈利增长点。目前中国消费金融市场渗透率仅为5%左右,远低于美国30%-40%,参照美国消费金融渗透率进行估算,我国消费金融市场有望由目前的一万亿发展至十万亿,发展前景广阔。旗计智能未来将切入消费金融核心+拓宽数据源,从实物和服务到消费金融,把合作半径拓展至各类大数据载体,例如航旅、互联网等,最终实现集消费金融、互联网金融、大数据风险管理等为一体的全生态综合金融服务体系,为公司创造新的盈利增长点。


盈利预测与估值:基于旗计智能既具备信用卡增值业务的行业领先优势,又积极拓展潜力无限的大数据消费金融,未来成长空间巨大,我们预计2017-2019旗计智能将分别实现2.9亿、4.0亿、4.8亿净利润,公司整体将实现3.6亿、4.7亿、5.7亿净利润,建议作为优质成长股重点关注。


风险提示:镜片行业竞争加剧;消费金融业务发展不及预期

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