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富煌钢构:斩获首单棚户改造项目 增持评级

2017-06-09 类别:公司研究 机构:安信证券 研究员:金嘉欣 苏多永

[摘要]

■事件:富煌钢构发布公告,近日收到阜阳市颍泉区重点工程建设管理局的中标通知书,确定公司为“阜阳市颍泉区棚户区改造抱龙安臵区产业化工程(二次)”的中标人,中标金额8.141亿元,项目工期合计680日历天。


■施工总包棚户改造首单,开启装配式建筑市场大门:公司此次中标是阜阳市颍泉区棚户区改造重点工程,属于设计施工一体化工程,公司以总承包方式中标全部工程;项目位于阜阳循环经济园区内,规划总用地面积11.85万方(一期约8.01万方),二类居住用地,容积率居于1.0-2.5区间;此次中标金额8.141亿元,占公司2016年营业收入的34.18%。此次中标对公司有三方面助益:①装配式建筑为最主要建筑模式的大型住宅产业化项目,预示着公司进军装配式建筑住宅市场,为后续继续承接装配式建筑项目呈现积极示范效应,分享装配式建筑市场蛋糕;②以总承包方式独立中标设计施工一体化项目,公司业务模式从加工分包向总承包转换,业务从下游向项目设计端延伸,预计业务盈利能力较传统业务有显著改善。③项目金额较大,项目工期不足2年,预计将助力近两年业绩增长。


■公司新签订单高速增长,总包一级资质和新增产能助力升级:公司公告显示,2016年年末未完工订单约18.28亿元,2017年Q1新签订单6.18亿元,同比增长70%。加总本次中标8.14亿元,公司今年累计公告新签订单金额14.32亿元,新签占公司2016年营业收入60.14%;根据公司公告新签订单金额和2017年Q1实现收入4.84亿元情况,我们预计公司目前在手订单金额约28亿元,是公司2016年营业收入的1.17倍,公司在手订单充足,为今年业绩释放提供支持;另外,公司年初获得房屋建筑工程施工总承包一级资质,在当前装配式建筑市场打开局面初期,公司资质完善提升公司项目获取能力;同时,公司现有钢结构产能约18万吨,而此前公司定增项目12万吨新增产能预计在下半年投产,满足公司从传统加工分包向项目总包、EPC及PPP业务模式升级过程中,不断扩大的业务需求。


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