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天龙股份:增长稳定 推荐评级

2017-06-24 类别:公司研究 机构:方正证券 研究员:于特 白宇

[摘要]

1、公司是一家基于精密模具开发和制造,专注于生产销售精密注塑产品的塑料零件企业。公司生产的塑料零件按用途分为:


汽车类塑料零件、电工电器类塑料零件和消费电子类塑料零件。


2016年汽车类塑料零件、电工电器类塑料零件和消费电子类塑料零件、模具销售分别占营业收入比重为68%、18%、4%、7%。


2016年上半年前5大客户分别为博泽集团(占营收33.7%)、博世集团(占营收8%)、京滨集团(8%)、大陆汽车(7.2%)、库柏电气(6.2%)。


2、汽车类塑料零件。公司主要产品包括发动机系统零部件、摇窗系统零部件、座椅系统零部件、仪表系统零部件和空调系统零部件等。主要为国际汽车零部件一级供应商制造功能性塑料零部件,客户均为国际汽车零部件巨头,有博泽集团、博世集团、东洋电装、大陆汽车和马勒集团等。


3、电工电器类塑料零件。公司主要产品包括断路器结构件及面板、可编程逻辑控制器外壳等。主要为国际电工电器厂商制造塑料零部件,代表性客户有施耐德、库柏电气和合宝集团等。


4、消费电子类塑料零件。公司主要产品包括打印机支架及齿轮、手机模型、手机外壳、手机保护壳、照相机外壳等。公司主要为国际消费电子厂商制造塑料零部件,代表性客户有凸版印刷、爱普生等。


5、盈利预测:预计公司2017年、2018年净利润为0.93亿元,1.04亿元,对应2017年、2018年PE分别为37倍、33倍。


风险提示:原材料成本上升风险。


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