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宏大爆破:业绩符合预期 增持评级

2017-07-23 类别:公司研究 机构:西南证券 研究员:商艾华

[摘要]

事件:公司披露2017年半年报主要财务指标,营业收入15.88亿元,同比增长47.52%,归母净利润8041.46万元,同比增长1902.37%。公司一季报预计公司上半年净利润变动幅度为1643.03%至2141.04%,本次业绩披露数据在预计范围之内。


公司是爆破行业龙头。公司目前合计拥有25.6万吨工业炸药和8000万发工业雷管的许可产能,是国内先进的矿山民爆一体化服务商之一。


子公司并表和行业需求回暖带动公司业绩大幅提升。2016年5月30日,公司收购了涟邵建工42.05%的股权以及新华都工程100%股权,使其成为全资子公司,于2016年6月并表,增厚公司业绩。2017年上半年公司抓住了矿业形势回暖的时机,在推动业务转型的同时优化矿服结构,提高土石方、建材及有色金属在矿服收入中的比例,稳步拓展海外市场,收入规模及盈利能力同比均有大幅度提升。


并购标的大幅增厚公司业绩。2016年涟邵建工和新华都工程成为公司全资子公司,其中涟邵建工实现净利润7180.58万元,新华都工程实现净利润7006.54万元。涟邵建工利润承诺为2015-2017年净利润不低于6000、7000、8000万元,三年合计净利润不低于21000万元,新华都工程利润承诺为2016-2018年归母净利润不低于6000、7200、8640万元。预计今年上半年,这两家子公司也大幅增厚公司业绩。


煤炭价格逐步回暖,永安民爆盈利能力持续提升。公司2007年开始进入宁夏地区露天矿山采剥市场,2012年支付1.27亿元收购了永安民爆85%的权益,加大对宁夏及周边地区市场的矿山民爆一体化投入力度,提升在这一片区的一体化程度和市场占有率,公司当时预计未来五年永安民爆可年均实现净利润3122.64万元。后来受到国内煤炭市场整体景气下滑影响,石嘴山地区大部分矿山停产,造成永安民爆业绩持续下滑,2013年至2016年,永安民爆分别实现净利润3410.49万元、375.49万元、1135.81万元、816.57万元。2016年随着煤炭价格的扭转,石嘴山地区部分矿山整顿完毕,逐步复产,2017年1-5月,永安民爆已实现净利润350万元,盈利能力较去年同期大幅提升。


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