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南京高科:不改长期业绩向上 强烈推荐评级

2017-07-28 类别:公司研究 机构:东兴证券 研究员:郑闵钢

[摘要]

事件:


公司日前发布2017年度中报,报告期内,公司实现营业收入14.41亿元,同比下降64.19%;归属于母公司所有者的净利润51,291.25万元,同比下降32.78%;每股收益0.664元,加权平均净资产收益率5.10%,若扣除可供出售金融资产溢价的影响,本期净资产收益率为10.25%。


观点:


营业收入大幅降低,投资收益大幅上涨。报告期内,由于受到房地产业务实现销售及结算周期的影响,公司实现营业收入144,102.80万元,同比下降64.19%;归属于母公司所有者的净利润51,291.25万元,同比下降32.78%;每股收益0.664元,加权平均净资产收益率5.10%。实现投资收益37,249.25万元(合并口径),同比增长48.22%。截至2017年6月30日,公司总资产265.44亿元,同比增长15.19%。


报告期内,公司围绕2017-2019年三年发展规划,一方面主动适应房地产、医药等行业宏观政策及市场竞争格局变化,调整产品销售策略、研究拓展新型业务、提升风险管理能力、稳定主营业务规模;另一方面稳步推进“转型促进年”管理主题活动,重点围绕“大健康、大创投”业务,整合资源优化投入,创新外部合作模式,发挥产业协同效应,优势互补实现共赢。


经济适用房销售增长迅速,租金收入可观。公司在扎实推进高科荣境、高科紫微堂(G51地块)等重点商品房项目开发建设、不断提升销售溢价的同时,积极开展相关新型业务的研究和落实,推动房地产业务向产业链纵深及上下游协同发展。公司房地产业务实现合同销售面积18.19万平(商品房项目0.60万平米、经济适用房项目17.59万平),同比上升7.38%;实现合同销售金额66,165.46万元(商品房项目20,431.35万元、经济适用房项目45,734.11万元),同比下降74.65%;房地产开发销售业务营业收入70,892.92万元,同比下降72.58%;新开工面积32.52万平方米,竣工面积38.02万平方米。


商品房结算小周期,经济适用房助力公司地产业务扩规模。报告期受结算小周期影响,房地产业务收入大幅降低,随着下半年更多项目进入结转周期,预期2017年全年地产板块表现将好于上半年。在商品房拿地困难的背景下,公司正通过经济适用房项目维持房地产项目开发规模。上半年,公司新增保障房项目约22万平方米,新增老旧小区改造项目3个,面积约17.92万平方米。


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