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诺德股份:下半年值得期待 买入评级

2017-08-01 类别:公司研究 机构:东吴证券 研究员:曾朵红

[摘要]

投资要点2017年上半年,公司营收15.53亿,同比增长79%,归母净利润1.15亿,同比增加482%,接近中报预告中值,符合市场预期,同时盈利能力大幅提升。2017年公司业绩同比高增长,主要系公司铜箔和融资租赁业务贡献稳定利润,同时绝大部分亏损业务自去年下半年剥离,今年对公司业绩影响较小。因此上半年公司毛利率水平达到22.3%,净利率水平达到8.5%,增加六个百分点。第二季度公司实现营收8.52亿,同比增长67.2%,环比增长21.5%;毛利率为20.8%,净利率为10.7%,盈利能力进一步提升;归母净利润7954万,同比增长626%,环比增长124%。


图表1:诺德股份2016-2017上半年单季度业绩情况数据来源:公司2017年半年报,东吴证券研究所预计公司上半年铜箔生产1.2万吨,贡献利润1.09亿。公司铜箔集中两大生产基地:青海电子及惠州联合铜箔。青海电子2017年上半年实现净利润1.02亿,惠州联合铜箔由于产线升级调整原因,于今年4月底重新开工,至6月底产能才爬坡完成,上半年实现净利润718万。


故公司铜箔净利润为1.09亿,净利率为13.8%。子公司诺德融资租赁(公司持股66.46%)营收7642万,但净利润高达4936万,全年大概率超业绩承诺(8000万)。


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