幸福蓝海：电视剧业务发展稳定 增持评级

2017-08-18 类别：公司研究 机构：山西证券 研究员：徐雪洁

[摘要]

事件描述幸福蓝海于8月18日公布2017年半年度报告，报告期内公司实现营业总收入72,842.99万元，同比增长6.98%；实现归属上市公司股东净利润6545.10万元，同比减少1.42%。

事件点评电影板块收入稳定增长，院线建设加速布局。1）报告期内公司电影板块业务实现收入65,229.57万元，同比增长7.01%，营收占比89.55%；其中院线发行及放映业务收入54,095.97万元，同比增长6.04%，营收占比为74.26%。2）2017H1公司院线新增影城33家、银幕180张，其中加盟影城32家，累计161家、银幕865张；投资及开业影城1家，累计68家、银幕485张。1-6月院线实现票房82,217.42万元，同比增长8.54%，进入院线票房TOP10中的第九位(1905电影网数据)。3）公司旗下直营影城66家，实现票房36,006.51万元，单银幕产出约76.60万。报告期内公司持续推进以江苏为核心、向全国重点城市辐射的影城覆盖，已完成签约8个影城拓展项目，共计68张银幕；下半年计划进场5个自建影城，39张银幕，计划改造3-5个影城，31张银幕。4）此外公司影城卖品收入维持较快增速，实现营业收入6545.59万元，同比增长28.63%。电影制作发行业务进展较慢，目前仅有《两个人的海岛》在推进，《时代狂人》、《昆仑决》确定立项。

电视剧板块以精品为目标，稳中有进储备丰富。报告期内公司电视剧业务板块实现营业收入7613.42万元，同比增长6.75%，营收占比10.45%。《迫在眉睫》、《生命中的好日子》、《最后一张签证》、《中国式关系》以及《好想回家》等项目实现销售，公司跟投的《反恐特战队之猎影》已在7月播出以及《春天里》有望于今年9、10月播出。此外公司电视剧项目储备丰富，其中《海上繁花》、《爱情的边疆》以及跟投的《蜀山战纪2之踏火行歌》完成拍摄，跟投的《猎隼》正在拍摄中。