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劲胜智能:创世纪表现亮眼 强烈推荐评级

2017-08-29 类别:公司研究 机构:方正证券 研究员:吕娟 于百战

[摘要]

※事件:公司公告2017年半年报,上半年公司收入31.66亿元,同比增长31.90%,净利润3.03亿元,同比增长500.64%。


※公司中报业绩符合市场预期,公司继续落实智能制造战略,推进业务转型升级,公司传统消费电子精密结构件业务实现营收19.28亿元,同比增长10.16%,数控机床方面,实现营收12.51亿元,同比增长66.73%,依然保持较高的毛利率。


※创世纪业绩亮眼,业绩进入加速增长期:公司于2015年收购国内CNC设备的领军企业创世纪,受益于新一代手机正反玻璃盖板+金属中框的技术路线渗透率提升,和国内金属机壳在中低端手机壳渗透率提升所带来的红利。公司目前的玻璃精雕机已经进入主要客户体系,布局研发的3D热弯设备也已出样机,未来有望成为拉动业绩增长的新引擎。


※金属结构件良品率逐步提升,主业触底反弹。公司原有业务塑料结构件近年来收入和毛利率下滑,拖累了公司整体业绩。


经过2年的业务调整,金属结构件良品率逐渐提升,金属结构件和塑料结构件业务收入比例也发生较大变化。公司通过压缩塑料结构件相关业务,整合部门人员的方式逐步摆脱亏损业务,随着金属结构件逐渐放量,主业有望触底反弹。


※盈利预测与评级:我们预计公司2017-2019年净利润分别为5.55、8.07、10.6亿元,对应2017-2019年EPS分别为0.39、0.56、0.74元,对应PE分别为25、17、13X,维持公司“强烈推荐”投资评级。


※风险提示:原有业务市场下滑风险;玻璃机等新业务拓展不及预期。


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