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易见股份:规模稳步扩张 买入评级

2017-08-28 类别:公司研究 机构:广发证券 研究员:沈涛 安鹏

[摘要]

17年上半年归母净利3.87亿元,其中第2季度净利润1.96亿元公司17年上半年归母净利3.87亿元,同比增长51%(2016年上半年净利2.56亿元),分季度看,第2季度净利润1.96亿元,同比增长21%,环比增长2.4%。17年上半年每股收益0.345元,其中第1、2季度EPS分别为0.171元、0.174元。


供应链管理盈利增长76%、商业保理盈利增长24%供应链管理:17年上半年利润总额4.12亿元,同比增76%。公司供应链管理业务具有区位优势,未来将继续拓展基建、有色、化工等领域以扩大供应链管理与服务的规模。


商业保理:17年上半年利润总额1.67亿元,同比增24%。公司保理业务主要通过深圳滇中商业保理公司(91.76%的股权)完成,2017年上半年实现营业收入、营业利润分别为2.80亿元、1.67亿元。预计未来将模式复制至制造业、农业、商贸流通、物流、建筑工程、旅游、融资租赁等领域。


世博旅游拟间接控股,区块链助力拓展业务公司此前公告,世博旅游集团将通过九天控股间接持有公司37.17%的股权,增资完成后,公司的实际控制人将由冷天辉变更为国资委,公司将从民企转变为国有控股企业。


另一方面,公司与IBM中国研究院合作研发的“易见区块”金融服务系统1.0已正式上线,服务对象为医药流通和大宗商品融资服务,促进公司转型科技金融平台。截止2017年7月末,累计投放资金达1.19亿。


预计17-19年EPS分别为0.75元、0.88元、1.03元/股公司供应链管理业务深耕西南地区,具有明显的区位优势。预计公司将借助区块链等先进技术拓展规模。公司业绩增长较快,17年PE18倍,维持“买入”评级.风险提示:供应链业务管理和保理业务规模低于预期或坏账增加。


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东吴证券11-15
中信建投11-04