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新疆天业:天伟化工稳健增长 增持评级

2017-08-28 类别:公司研究 机构:中信建投 研究员:罗婷

[摘要]

事件公司于8月25日晚发布2017年半年度报告,公司2017年半年度实现营业收入为22.89亿元,比上年同期下降20.26%,归母净利达到3.44亿元,同比增长27.81%,基本每股收益为0.35元。


二季度单季实现营收13.22亿,同比下降18.06%,环比增长36.76%,二季度单季实现归母净利1.86亿,同比增长17.53%,环比增长18.05%。


简评贸易收入减少至营收下降,量减价升致业绩增长公司在2016年上半年完成资产重组,通过发行股份及支付现金相结合的方式收购天伟化工62.50%股权等,天伟化工由公司参股公司成为全资子公司,公司增加自备电力、电石及特种树脂、糊树脂等化工产品的生产与销售,使公司形成氯碱化工和塑料节水器材双主业的绿色循环经济发展模式,2017上半年天伟化工营收占据公司总营收的62.5%,净利润占据公司总净利润的100%以上。


公司2017年上半年营业收入同比下降20.26%,主要是本期由代理出口变为买断出口,导致外贸公司销售收入同比增加较大所致,2017H1天业外贸实现营收123万,去年同期营收为5.18亿;2017年上半年业绩增长主要是产品价格上涨所致,其中2017年H1糊树脂均价为8255元/吨,价差为3921元/吨,分别同比增长9.2%、9.3%,32%离子膜烧碱2017H1均价为994元/吨,同比上涨66%。


销售费用率、管理费用率、财务费用率分别为6.53%、4.36%、2.69%;同比变化为+0.82%、+0.46%、-1.23%,经营活动产生的现金流量净额为5.37亿元,同比增长120.65%,主要系本期经营活动支付的现金较同期降幅较大所致。


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