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凯撒文化:泛娱乐持续加码 买入评级

2017-08-30 类别:公司研究 机构:国元证券 研究员:孔蓉

[摘要]

事件:


1)公司于8月28日发布17年中报,H1营收2.83亿元,同比增长29.14%;归母净利润0.99亿元,同比增长121.42%;每股收益0.12元,同比增长20%。


2)2017年1-9月公司预计归母净利润为1.33-1.77亿元,同比增长50%-100%。


正文:


1、泛娱乐加码顺利,营收大幅增长报告期内公司归母净利润大幅增长主要得益于转型导致的营收大幅增长,报告期内公司不断加码泛娱乐,文化娱乐业务营收2.18亿元,同比增长88.32%,占总营收比重为77.19%,毛利率为85.59%。毛利率同比有所下降的原因在于研发费用及无形资产摊销同比大幅增加,加大研发投入有助于泛娱乐储备布局,对转型期十分重要。同时报告期公司不断剥离传统服装业务,通过品牌授权经营缓解库存压力;处置两处闲置商铺,盘活资金。


公司于8月28日公告注销全资子公司讯盈(汕头)服饰有限公司,进一步剥离服装业务。报告期内公司服装业务营收0.55亿元,占总营收比重由去年的43.89%下降至19.36%。


2、巩固IP运营优势,进军动漫影视报告期内公司借助IP运营优势,继续追求全球顶级IP。公司与海外IP公司合作制作日本顶级IP《妖精的尾巴》手游作品,项目在不断推进中。


16年底获得的《玄界之门》IP热度持续飙升,公司围绕此IP开展的游戏、影视、漫画项目均已启动。温瑞安作品《说英雄谁是英雄》的漫画版在各大动漫平台热载,影视方面已与华策签约共同出品影视剧,手游将与影视剧同步形成“影游联动”。


报告期内公司动漫及影视业务进军顺利。联合出品的3D国漫《少年锦衣卫》在二次元市场引起很大反响,S级网文IP《玄界之门》漫画版也于今年6月成功上线连载。公司筹备的多部动漫电影已立项启动,《御甲玄机》动画电影预计18-19年上线,原创《篮下英豪》动画电影预计18年完成制作,原创《伏魔都市》《凤归》预计17年Q4上线。影视方面,《说英雄谁是英雄》已完成剧本大纲工作,预计18年开机;《玄界之门》的影视改编工作也已启动。


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