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天马股份:后续业绩可期 推荐评级

2017-08-30 类别:公司研究 机构:方正证券 研究员:安永平

[摘要]

事件:


报告期内,公司实现营业总收入123,707.12万元,较上年同期增长11.51%;营业利润2,203.15万元,较上年同期增长163.45%;利润总额为5,697.16万元,较上年同期增长4.20%;归属于上市公司股东的净利润为3,546.95万元,较上年同期增长45.37%。


核心观点:


1.收缩轴承业务逐步实现战略转型,转型后业绩可期。


2.联手恒天融泽成立并购基金,发挥企业服务的优势资源。


3.背靠星河集团强大实力,公司后续发展有保障。


盈利预测和估值:


天马股份股权激励计划2017-2019业绩考核目标分别为1.3亿、5亿和8亿元,考虑到良好的激励模式和上半年转型顺利展开,预计公司大概率完成业绩承诺。按照2018年业绩承诺的30倍PE估值,对应市值150亿,给予“推荐”评级风险提示:


业务发展不及预期;并购整合不及预期。


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