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东方锆业:业绩同比大幅增长 推荐评级

2017-08-30 类别:公司研究 机构:长城证券 研究员:顾锐

[摘要]

受益锆价上涨业绩同比大幅增长:东方锆业2017年8月30日发布半年度业绩,2017年上半年实现营业收入3.29亿元,同比增加18.04%;归母净利润1571.3万元,同比增长221.88%。公司预计前三季度净利润0.2-0.3亿,同比增长526.43%-893.64%。自从Iluka旗下Jacinth-Ambrosia矿山停产后,锆英砂价格已连续四个季度上涨,公司作为A股唯一布局上游锆英砂资源企业,将充分享受锆价上涨。


成本+环保督查双驱动公司产品半年内三次提价:由于上游锆英砂价格持续上涨,同时今年环保督查日趋严峻,上半年国内最大氧氯化锆生产企业—淄博广通停产检修一个月,导致今年以来锆加工价格持续上涨。报告期内公司主营产品连续提价3次,累计涨幅超过30%。我们认为随着锆英砂行业持续回暖,同时环保督查趋严形势不改,锆加工价格有望保持上涨趋势。公司目前产品结构丰富,产能位居全国前列,环保压力较小,有望充分受益。


锆英砂有望持续上涨公司资源优势凸显:我们预计今年锆英砂需求量在130万吨左右,供给量约123万吨,锆英砂行业时隔多年再次供需紧平衡。


同时未来2年澳洲及南非新增矿山有限(除东方锆业以外),锆英砂价格有望继续上涨3个季度。公司与AZC设立合资企业铭瑞锆业,控股65%,年产能可达到3.5万吨锆精矿,旗下WIM150项目矿,探明锆金属量387万吨。2016年2月15日公司成为澳洲Image公司的控股股东,可年产3.24万吨锆英砂,权益产能合计约3.64万吨,资源优势显著。


风险提示:锆英砂需求下滑矿山复产不达预期

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