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洲际油气:关注重组方案调整 增持评级

2017-09-04 类别:公司研究 机构:联讯证券 研究员:王凤华

[摘要]

2017中报:营收增长143%,归母净利润下降388%2017年8月25日晚间,洲际油气披露2017年半年度报告,2017年上半年公司实现营业收入13.6亿元,同比增长143%;实现归母净利润-4828万元,同比下降-388%;基本每股收益为-0.02元。归母净利润下跌幅度较大的主要原因是财务费用大幅增加。


处置非油气资产减轻财务负担,财务费用有望下降公司上半年实现毛利率48.07%,同比下降1.76个百分点。期间费用率为38.46%,同比降低3.72个百分点;其中销售费用率、管理费用率分别同比降低5.71、4.98个百分点,财务费用率提高6.97个百分点。上半年财务费用为3.12亿元,较去年同期增加2.23亿元,其中利息支出增加1.03亿元;汇兑损益增加1.04亿元。


2017年8月,公司出售其持有的焦作万方1.05亿股股份,转让价格为10.87亿元。此次转让有利于补充现金流,改善公司流动资金状况。公司下半年还将继续择机出售部分非主营和可供出售金融资产,总金额预计不超过27亿人民币。非油气资产的处置将为公司带来一定的偿债资金,优化债务结构。


另一方面,2017年上半年,公司与东莞证券、中信银行的贷款到期;本年内,公司还将有建设银行、兴业银行、农信社的贷款以及16洲际债到期,以上债务累计带来上半年财务费用6400万。债务到期及非油气资产处置带来偿债资金增加,公司财务费用有望降低,优化负债结构。


油气销售量价齐升,主营业务规模扩大受益于原油产销量与售价的同步增长,上半年公司油气业务实现销售收入7.63亿,同比增长62.88%;实现净利润1.35亿,同比增长177%,其中马腾0.42亿,克山0.93亿。


公司原油产销量分别为35.91万吨和36.30万吨,分别同比增涨26.40%、23.55%,其中马腾油田产量保持稳定,克山油田近期产量突破1000吨/天。


未来随着克山公司在西莫斯科耶、欧盖浅层逐步实施水平井钻探,油田产量有望进一步增加。


上半年布伦特平均油价较去年同期增长27.83%,据计算公司原油实现售价从去年同期的33.4美元/桶增至今年上半年的41.9美元/桶,同比增长25.44%。目前马腾油田和克山油田的桶油完全成本分别为30.16美元/桶、28.04美元/桶。随着欧佩克减产持续进行,原油供需关系有所缓和,油价较去年同期已有了较大幅度的回升,未来油价也有望温和回升。油气业务量价齐升将助推公司业绩改善。


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