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华光股份:中标垃圾焚烧PPP项目 买入评级

2017-10-12 类别:公司研究 机构:东吴证券 研究员:袁理

[摘要]

事件:


公司与乐平市政府签订《乐平市生活垃圾焚烧发电项目PPP项目合同》,项目分为生活垃圾处理和生活垃圾收运两部分,总投资约4.8亿元,其中,生活垃圾处理工程总建设规模800吨/日,投资约4亿元,一期建设规模400吨/日,投资2.9亿元;生活垃圾收运规模为670吨/日,共10个垃圾中转站并配套收集运输设备车辆,预计投资约0.8亿元。


投资要点固废业务跨区域发展,预计项目完成后年运营收入9293万元。项目位于江西省内,特许经营期30年,根据此前项目资格预审的公告(来源:江西省公共资源交易网):1)垃圾焚烧厂一期、二期将各配备1×400t/d垃圾焚烧炉+1×7.5MW纯凝机组,全部建成后年处理垃圾量29.2万吨,年发电量为8760万kWh,供电量7008万kWh。参考2017年7月的江西省遂川县垃圾焚烧PPP项目,以处置费62元/吨,垃圾焚烧上网电价0.65元/度测算,焚烧厂建成后营收规模约6366万元/年;2)生活垃圾收运服务包括十个乡镇建设10座垃圾转运站,购置勾臂箱876个及勾臂车102辆、26个垃圾压缩箱、18辆垃圾转运车、智慧环卫管理系统。以服务费120元/吨测算,收运服务费约2935万元/年。


十三五预计2900亿生活垃圾市场,焚烧全产业链布局可期。1)根据住建部、发改委联合印发的《全国城市市政基础设施建设“十三五”规划》,“十三五”期间将新增生活垃圾处理设施规模50.97万吨/日,新增转运设施规模31.59万吨/日,以吨垃圾焚烧投资50万元、垃圾收运12万元测算,“十三五”预计市场2900亿元左右。2)国联环保等资产过户,公司经过前期资源整合,实现由主营的锅炉制造向环保能源服务商的转变,已具备投资、建设、运营垃圾发电项目的能力和资源,建立起了垃圾焚烧发电全产业链平台,未来固废业务进一步跨区域发展值得期待。


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