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江苏神通:三季报业绩略超预期 买入评级

2017-10-25 类别:公司研究 机构:中泰证券 研究员:邵晶鑫

[摘要]

投资要点事件:公司发布2017三季度报,报告期内营业收入为5.19亿,较去年同期(4.28亿)增长21.25%,归属母公司净利润3805万,较去年(3220万)同比增长18.18%。


核电行业今年并未驶入快车道的大背景下,公司的业绩多点开花表现稳健,超出行业和市场预期。公司营收较去年同期增长21.2%,利润较去年同期增长18.18%,归功于围绕高端阀门主业,在能源装备、冶金行业新增订单表现强劲。报告期内公司冶金行业阀门继续上半年的发展良好的势头,新增订单持续增加。公司的核电配套设备及环保设备生产基地项目工程推进顺利。


三代核电技术渐入佳境,行业翻转在望,龙头收益。虽然在今年核电行业国内后续核电项目尚未有项目得到审批,但作为三代核电技术国内电站已渐入佳境。AP1000首堆即将等待进入装料节点,明年发电在望;华龙一号,继今年5月福清示范电站核岛封顶后,海外首堆巴基斯坦卡拉奇2#机组穹顶吊装就位,项目由土建阶段全面进入安装阶段,验证了我国自主知识产权华龙一号的技术的稳定与可靠。国内和海外项目推进顺利将极大程度推动后续华龙机组的审批。作为核电老牌阀门龙头的绝对优势供应商,做好了随时迎接行业翻转爆发的准备。


募集资金到位,公司现金流充足,长期借款大幅度降低。公司完成了非公开发行项目,非公开发行2350万股,发行价格为19.70元,扣除募集费用后,合计募集资金约4.5亿元。募集资金到位,对于公司募投的核电备件项目将产生极大的推动力,同时募集资金到位,公司长期借款较年初减少了41.32%,公司的财务状况改善,竞争力提升。


收购的瑞帆节能将与公司主业将产生协同效应,成为新的利润增长点。继2015年成功并购无锡法兰后,启动收购江苏瑞帆节能科技服务有限公司100%股权的并购项目,通过并购使得公司向能源环保及服务领域拓展。


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