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晋亿实业:存货优势显现 增持评级

2017-10-25 类别:公司研究 机构:东北证券 研究员:笪佳敏

[摘要]

公司公告:公司发布公告,2017年前三季度实现营业收入21.11亿元,同比增长29.41%;实现归属母公司股东净利润1.34亿元,同比增长203.95%;实现扣非归母净利润1.18亿元,同比增长222.37%。基本每股收益为0.17元,同比增长203.57%。公司利润持续增长,营收增速边际向上,业绩迎来爆发。


铁路投资维持高位,通车里程逐年增多,公司主业下游景气。2017年1-9月,全国铁路固定资产投资5260.17亿元,较去年同比上升0.50%。


根据国家铁路中长期规划,我们预期今年全年投资额将会维持8000亿元水平,未来铁路投资都将维持高位。从高铁通车里程来看,2017年是近年来高铁通车的低点,预计仅通车1700-1800公里,2018-2020年迎来通车里程的回升,预计2018-2019年通车里程在2400公里左右,2020年通车里程超过7000公里。伴随通车里程增加和铁路投资维持高位,铁路紧固件市场呈现稳健上升态势。


产品价格上涨,前期库存优势显现,业绩亮眼。公司第三季度实现归属母公司股东净利润0.52亿元,同比增长18.46%。前三季度公司实现扣非归属母公司股东净利润1.18亿元,同比增长222.37%,其中第三季度实现归属母公司股东净利润0.36亿元,同比增长68.91%。公司营业收入大幅上涨主要是销售价格的大幅上涨所致。公司前三季度产品毛利率提升的主要是上半年钢材价格上涨,公司合理增减库存,及时调整紧固件售价所致。第三季度毛利率下降主要是原材料价格大幅上涨所致。


盈利预测与投资建议:预计公司2017-2019年EPS为0.21/0.23/0.26元,给予“增持”评级。


风险提示:铁路投资不及预期;市场竞争加剧;系统性风险。


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