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贵州燃气:贵州省最大的燃气公司

2017-10-26 类别:新股 机构:上海证券 研究员:冀丽俊

[摘要]

投资要点:


贵州省最大的燃气公司公司是贵州省最大的燃气企业,主要从事城市燃气运营业务,具体为贵州省天然气支线管道、城市燃气输配系统、液化天然气接收储备供应站、加气站及相关配套设施的建设、运营、服务安全管理,以及相应的工程设计、施工、维修。公司已在贵州省包括贵阳市、六盘水市、遵义市等25个特定区域及1个省外特定区域取得了管道燃气特许经营权。公司已建设3条省内天然气支线管道,总长约260公里。


募投项目提高盈利水平公司募投项目为贵阳市城市燃气管道改扩建项目。贵阳市城市燃气管道改扩建项目建设周期为3年,投产第一年计划新增年销售收入4,152.00万元,第二年天然气达到17,453.00万元,第三年新增销售收入35,577.00万元。项目达产后,预计新增年销售收入67,127.00万元,税后内部收益率22.34%,能够显著提高公司的盈利水平。


盈利预测根据募投项目建设进度情况,我们预计2017、2018年归于母公司的净利润分别为1.33亿元和1.43亿元,同比增速分别为33.75%和7.17%,相应的稀释后每股收益为0.16元和0.18元。


定价结论本次发行前公司总股本为691,040,909股,本次拟发行不超过人民币普通股121,948,396股,占发行后公司总股本的15.00%。公司发行价格为2.21元/股。综合考虑可比同行业公司的估值情况及公司的成长性,我们认为给予公司合理估值定价为6.55-8.19元,对应2017年每股收益的40-50倍市盈率。


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