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新集能源:关注煤电一体化&中煤系央改 增持评级

2017-10-31 类别:公司研究 机构:中信建投 研究员:李俊松

[摘要]

事件公司发布2017年三季报,前三季度实现营业收入54亿元,同比增长46.08%;归属于上市公司股东的净利润1.70亿元,同比下降31.67%;扣非归母净利润2.64亿元,扭亏为盈,去年同期为-0.46亿元;经营活动净现金流17亿元,同比增加24.05%;基本每股收益0.065元。


简评协解人员费用支出,收窄三季报业绩上涨幅度2017前三季度公司归母净利1.70亿元,同比大幅上涨46.08%,扣非归母净利2.64亿元,同比扭亏为盈,当期非经常性损益9445万元,主要是由于协解人员费用导致的营业外支出达到了1.2亿元,同比增长了164%。2017Q3单季归母净利为1596元,环比扭亏为盈,扣非归母净利4176万,环比下降31%,当期非经常性损益2580万元,推测仍为协解人员费用所致。


2017前三季度扣非业绩同比扭亏,主因煤价大涨2017年前三季度商品煤产量987万吨,同比下降10.19%,商品煤销量964万吨,同比下降14.06%,2017年前三季度公司煤炭销售平均价格469元/吨,同比上涨48.03%,销售成本291元/吨,同比上涨31.37%,毛利为178元/吨,同比上涨86.78%。尽管销量下降对业绩造成负面影响,但是由于煤炭价格大幅上涨,业绩同比有了大幅度的提高。


2017Q3扣非业绩环比下降,主要由于煤炭盈利能力趋弱产销方面,2017Q3商品煤产量339万吨,环比上涨3.73%,商品煤销量369万吨,环比上涨32.54%。价格方面,2017Q3煤炭销售平均价格461元/吨,环比下降1.45%,销售成本297元/吨,环比上涨3.14%,毛利为164元/吨,环比下降8.83%。虽然销量同比大幅上涨,但受价格下跌、成本微涨等不利因素,煤炭盈利能力趋弱,Q3扣非业绩环比下降。


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