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豪能股份:国内领先的汽车同步器组件供应商

2017-10-31 类别:新股 机构:上海证券 研究员:邵锐

[摘要]

投资要点公司简介公司主要产品为包括铜质齿环、钢质齿环、齿毂、齿套、结合齿等在内的汽车变速器用同步器组件,具备同步器总成全产品线供应能力,产品可应用于乘用车及商用车市场。目前上汽集团、东风汽车集团、一汽集团、大众汽车集团、长安汽车集团、吉利汽车、中国重汽集团、潍柴集团、格特拉克、唐山爱信、万里扬、蓝黛传动、杭州依维柯等均为公司直接或者间接配套的客户。


高端手动变速器和自动变速器国产化是必然趋势,其中同步器齿环使用量较多的DCT已经成为自主品牌厂商的主攻方向,其原因在于研发DCT具有技术门槛相对较低、可以使用现有的MT生产线等优势。


目前,包括上汽、长城、吉利、比亚迪、广汽、江淮等在内的主流自主品牌均已建立DCT生产基地,并陆续推出搭载DCT的车型,DCT在国内自动变速器市场的份额有望不断提升。


盈利预测预计公司2017年至2019年营业收入为7.82亿元、8.93亿元、10.42亿元,同比增长21.45%、14.19%、16.69%;归属于母公司股东的净利润1.47亿元、1.71亿元、1.98亿元,同比增长16.68%、16.08%、15.94%;对应EPS为1.84元、2.14元、2.48元。


合理估值公司计划发行股份2667万股,发行价22.39元,对应2016年发行前PE为17.24倍。预计募集资金净额55445.67万元,发行费用4268.46万元。参考可比公司的估值水平,我们认为给予公司2017年每股收益25-30倍市盈率较为合理,对应估值区间46.0元-55.2元。


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