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中天能源:进一步投资海外油气资产 买入评级

2017-11-01 类别:公司研究 机构:联讯证券 研究员:王凤华

[摘要]

披露2017三季报2017年10月30日晚间,中天能源披露2017年第3季度报告,2017年前三季度,公司实现营业收入47.71亿元,同比增长123%;实现归母净利润4.14亿元,同比增长38%;基本每股收益为0.35元,同比增长32%。


天然气业务收入增长,综合毛利率环比提高2017年第三季度,公司实现营业收入13.43亿元,同比增长18.75%,主要受益于天然气和油品销售收入的增长。三季度公司业务毛利率达36.72%,环比提升6.3个百分点;期间费用率为8.82%,与上半年持平。受益于毛利率的较大增幅和费用率的稳定水平,公司实现归母净利润1.41亿元,同比增长47%,实现基本每股收益0.12元,同比增长40.5%。


进一步收购NEWSTAR油气田,增强海外油气资产控制力2017年10月26日晚,公司披露全资子公司收购控股子公司少数股东股权的公告,全资子公司青岛中天拟以现金3.76亿元收购青岛石油天然气32.49%股权,收购完成后,公司将持有青岛石油天然气83.49%股权。青岛石油天然气是公司加拿大油气资产中NEWSTARENERGY公司的持股平台公司,公司对青岛石油天然气的进一步投资,将加大公司对海外油气田资产控制力,有利于油气资产的资源整合,稳固公司天然气全产业链上游布局。


拟收购华丰中天55%股权,LNG储配站将扩容公司于2017年10月14日披露公告,变更原用于建设江阴LNG储配站部分资金5.06亿用于收购华丰中天55%股权,并增资5500万元用于项目建设及运营。用于江阴LNG储配站项目的定增已于8月7日实施,股本新增2.32亿股至13.67亿股,募集金额22.67亿。江阴储配站项目预计2018年6月30日竣工,每年可周转200万吨LNG。华丰中天的潮州LNG储配站项目是在5万吨级基础上扩建成8万吨级LNG接收储备站,是潮州市的重大建设项目,建设周期短,计划于2018年12月底竣工,建成后将实现江阴和粤东LNG中转储配站400万吨的年周转能力,进一步完善上游油气田-沿海LNG进口接收站-LNG物流集散基地-下游分销网络的天然气全产业链。


盈利预测与投资评级我们预计2017-2019年,公司营业收入分别为53.33亿元、66.59亿元、81.02亿元,EPS分别为0.48元、0.70元、0.88元,最新收盘价对应PE分别为23倍、16倍、12倍,维持“买入”评级。


风险提示:油价大幅波动;储备站建设进度不及预期。


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