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智云股份:业绩有望持续高增长 买入评级

2017-11-22 类别:公司研究 机构:国信证券 研究员:季国峰 贺泽安

[摘要]

事项:


智云股份公告:公司控股股东、实控人谭永良与公司全资子公司深圳鑫三力的法定代表人师利全签署《股份转让协议》,谭永良拟将2755万股公司股份(占总股本的9.55%)转让给师利全,转让价28.25元/股,本次转让后,谭永良持有公司股份8266.4万股,占总股本比例28.65%,仍为公司控股股东、实际控制人。


评论:


股东利益逐渐理顺公司于2015年并购的鑫三力,是公司最重要的利润来源,贡献利润占比达90%以上,但其管理层持股合计占比仅有6.85%,业绩贡献与股权结构极为不匹配。通过本次股权转让,该问题得到改善,有利于增强公司内部凝聚力,为公司可持续发展奠定基础。


鑫三力新产品储备丰富,充分受益于OLED及全面屏大趋势鑫三力在平板显示绑定设备和贴合设备具有领先优势,已得到相关大客户的高度认可。随着OLED+全面屏成为智能手机的主流趋势,下游厂商对平板显示模组设备的性能及数量要求均有所提高,目前公司已深度布局柔性屏绑定、3D贴合、高精度点胶及AOI检测设备等技术及产能,处于行业领先地位。此外,公司积极开拓下游客户,目前已给京东方、华星光电等多家国内面板企业提供试样,考虑公司的技术优势及在行业内的认可度,公司订单及业绩或将持续高增长。


布局多元化,新能源业务或成未来利润增长点公司深度布局汽车自动化、锂电自动化及3C自动化三大产业。其中,锂电自动化业务进展顺利,已取得18650锂电池自动装配线订单并安装调试完毕,成为国内首家能生产200ppm圆柱电池生产线的企业。同时公司积极引进国际团队,强化技术优势,先后与韩国Hi-Tech、HONGWOON合作,持续丰富新能源装备业务及产品结构,提升新能源装备整线集成能力,推动公司新能源装备业务快速成长为公司重要利润增长点。


盈利预测与投资建议预计2017-19年净利润分别为2.29亿元、4.06亿元、5.84亿元,对应EPS为0.79、1.41、2.02元,对应PE分别为39.5X、22.3X、15.5X。考虑公司所处3C行业及新能源行业均处于高景气阶段,公司技术和产品处于行业领先地位,未来业绩有望持续高增长,给予“买入”评级。


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