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清新环境:静待非电业务发力 增持评级

2017-11-21 类别:公司研究 机构:开源证券 研究员:李文静

[摘要]

近日我们参加了清新环境投资者交流会,公司董秘与我们交流了公司生产经营情况、行业现状及未来规划等情况。


主要观点:


国内大气污染治理龙头型公司公司目前主营业务涉及火电厂脱硫脱硝除尘等,公司的核心竞争优势在于以自主研发技术作为基础,并在火电脱硫脱硝除尘领域具有较高的市场份额。依靠技术和规模优势,公司在燃煤电厂超低排放业务继续保持快速增长。同时,公司也正在向其他新领域如非电业务、燃煤电厂烟气除水、脱硫废水零排放等方面逐步拓展。在国家大力推广超低排放、近零排放启动两年多以来,公司凭借自身技术优势在燃煤电厂超低排放业务保持快速增长。


核心技术优势突出公司目前拥有自主研发核心技术专利90多项。其中自主研发的单塔一体化脱硫除尘深度净化技术(SPC-3D)对现役机组提效改造及新建机组实现SO2和烟尘的特别排放限值及深度净化带来创新性的一体化解决方案,已经成功帮助全国400余台套机组实现超低排放,技术广泛应用于国内大型电力集团。SPC-3D技术具有效率高、改造工期短、投资成本低等优势;可实现脱硫效率99%以上,除尘效率90%以上,满足超净排放要求,这也是公司近几年市场占有率快速提升的一个重要原因。


EPC与BOT齐头并进公司业务模式上主要采用EPC和BOT,目前两者业绩贡献占比大约为6:4。随着国家超净改造的持续推进,公司今年EPC业务中大型火电机组所占比例有所下滑,中小锅炉比例升高。公司BOT项目装机规模在全行业中排名第二,项目投资回报率较为稳定。公司作为技术型公司对EPC和BOT均极为重视,未来将协同发展两种模式。公司通过EPC模式给公司带来技术创新驱动力;而BOT模式收益较为稳定,公司将通过自身技术优势和规模优势继续大力发展该模式。


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