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金冠电气:并购鸿图隔膜 推荐评级

2017-12-27 类别:公司研究 机构:方正证券 研究员:申建国

[摘要]

事件:


今日公司公告,以发行股份及支付现金的方式收购鸿图隔膜100%股权获证监会审核通过。交易完成后,金冠电气将进一步布局新能源产业链,深化“智能电网+新能源”战略布局,有望迎来新一轮快速成长。


布局轨道交通市场,主业稳步成长。公司专业从事智能电气成套开关设备及其配套元器件的研发、生产和销售,具备从产品到成套开关设备的整体生产制造能力。近年来,东北、内蒙古等地区轨道交通建设的推进,大幅带动了配电设备的需求。公司也受益于东北轨道交通市场,于今年上半年订单额超过1亿元,同比增长超过80%,这也为公司传统电力设备带来新的增长点。公司主业稳步成长,为业绩增速提供有力支撑。


并购南京能瑞,切入新能源汽车领域。南京能瑞是我国最早专业从事电动汽车充电设备研发、制造的企业,并保持充电设施技术业内领先水平。公司上市后,收购了南京能瑞100%的股权,并向其增资9397万元用于充电桩扩产。今年上半年南京能瑞贡献营业收入4648.54万元,贡献净利润1901.11万元。公司通过收购南京瑞能成功试水新能源汽车领域,并切入充电桩领域。


并购鸿图隔膜,深化新能源产业链布局。鸿图隔膜产品定位于中高端锂电池隔膜市场,稳据湿法隔膜企业第一梯队。其产品具备高强度、高安全性、高渗透性等性能特点,而且通过了多家企业的认证。随着新能源汽车的快速发展,动力锂电池需求的高速增长也将带动隔膜需求的高速增长。鸿图隔膜产能在今年年底达1.1亿平方米,在2020年有望达到4.7亿平方米,成为新能源产业链中的重要一环。鸿图隔膜承诺在2017年~2020年,净利润分别不低于0.5、1.3、1.69和2.2亿元。鸿图隔膜也将丰富公司的技术资源、客户资源和渠道资源,深化公司“智能电网+新能源”的战略布局。


风险提示:新能源汽车行业发展不及预期,公司产品销售不及预期

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