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旋极信息:业务拐点已显 买入评级

2018-01-15 类别:公司研究 机构:国信证券 研究员:高耀华

[摘要]

预计2017年归母净利润增长-10%~20%公司2018年1月12日发布2017年业绩预告,2017年归属于上市公司股东的净利润同比增长-10%~20%之间,预计盈利在3.39亿元~4.52亿元之间,2016年归母经历3.77亿元。


税控产品销量下降影响2017年净利润增长随着国家“营改增”项目实施的逐步推进,税务信息化产品及服务业务进入平稳运行阶段,与去年同期相比公司税控产品销量大幅下降;2017年8月1日起,下调税控产品销售价格及服务费收取价格。


预计2018年Q1业绩超预期增长40~70%,拐点已显公司公告2018年Q1归母净利润同比增长40%~70%,预计盈利在1.32亿~1.61亿元之间,2017年Q1归母净利润为0.94亿元。大幅增长原因有:因装备市场需求驱动,传统装备测试保障业务业绩大幅增长;公司前期在大数据、装备健康管理、自组网通信等领域的布局初见成效,业绩逐步释放。


军工业务线是公司未来3年增长动力一是装备健康管理(PHM)通过数据监控和分析,能够预防和早期发现故障,减少运维成本,提升出击效率,在美军的F-35有成功应用。我军现代化建设的PHM仍在起步阶段,有望在空军率先应用,后续的陆军将有更大潜在市场;二是通信自组网产品公司有较好业务和技术基础,窄带自组网已列装十多年,最新的宽带自组网产品也将有望拓展更大的市场;三是大数据业务:公司同北京大学的973项目“时空剖分大数据”深度合作并共建实验室,该技术已被列为国军标、北斗导航位臵输出标准、公安/住建/民政/测绘的行业标准。


公司合理估值在6.36元~8.5元预计公司17-19年收入分别是33.26/52.17/66.62亿元,同比增长52.0%/56.8%/27.7%;归母净利润分别是3.92/7.48/10.31亿元,同比增长3.9%/90.8%/37.7%;EPS分别为0.33/0.64/0.88元;对应PE分别为44.5/23.3/16.9倍,给予买入评级。


风险提示军品销售不达预期,智慧城市与税控业务不确定性增大。


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