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今天国际:锂电行业成为新引擎 增持评级

2018-03-27 类别:公司研究 机构:太平洋证券 研究员:刘国清

[摘要]

事件公司于3月26日发布2017年度报告及2018年1季度预计预告,预计全年实现归母净利润9320万元,比上年同期增长70.58%。同时,每10股送3元,并且以资本公积转增股本,每10股转增8股。2018年1季度公司预计实现归母净利润2000-2250万元,同比增长100.05%-125.06%。


报告摘要智慧物流龙头企业,业绩保持高速增长。公司是一家专业的智慧物流系统和智能制造系统综合解决方案提供商,多行业拓展业务,产品已应用于烟草、新能源、高铁等多个领域。公司2017年实现销售收入5.7亿元,归母净利润9320万元,分别较同期上升43%、70.58%,毛利率为36.77%,基本与上一年持平,公司增量主要是以新能源为主行业出现爆发式增长,同时投资收益也出现较快增长,使得净利润增幅高于收入增幅。2018年第一季度报告期内归属公司股东的净利润较上年同期增长,主要原因为本报告期内完成的项目金额较上年同期有较大提升。


锂电行业成为新引擎。公司早期客户大部分集中于烟草行业,主要系烟草行业对自动化物流系统的认知度较高、需求量大,投资金额较大,利润也较高,而到目前,烟草自动化行业天花板明显,且竞争格局也比较稳定。近年来在市场与政策的双驱动下中国新能源汽车行业迎来爆发式的增长,下游电池厂纷纷进入扩产周期,公司准确把握市场变化,凭借自身在物流自动化技术等方面的积累将业务拓展到锂电池行业,公司在锂电行业的主要客户包括CATL、珠海银隆、比亚迪、欣旺达等。根据2017年报,公司在手订单有9.3亿元,公司2017年新签订单7.2亿中,动力锂电池方面的订单达到4.38亿元,占比61%。


伴随着锂电池龙头企业继续扩产,公司这块业务仍有较大增长潜力。


根据我们对于锂电设备市场空间的预测,锂电后端自动化市场约占10%,空间达到30-50亿元,有望再造一个主业。


盈利性预测与估值。预计公司18-19年归属于母公司股东净利润分别为1.32亿、1.78亿,对应估值35倍、26倍,维持增持评级。


风险提示:订单确认不达预期;竞争加剧

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