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铁汉生态:订单充裕高增长确定 买入评级

2018-04-16 类别:公司研究 机构:联讯证券 研究员:--

[摘要]

事件:


近期公司发布2017年年度报告。报告期内,公司实现营业收入81.88亿元,同比增长79.04%;实现归母净利润7.57亿元,同比增长45.02%;基本每股收益为0.50元/股,同比增长42.86%。公司2017年的利润分配预案为向全体股东每10股派发现金红利0.50元(含税),以资本公积金向全体股东每10股转增5股。


点评:


生态环保业务高增长,逐步转型为生态环保综合企业2017年公司生态环保业务营业收入37.80亿元,同比增长254.01%,跃升为公司收入最主要的贡献板块,占到总营业收入的46.17%(+22.82pct)。


毛利率为26.36%(-2.33pct)。公司全年中标金额中60%以上的项目为环境治理和环保类,目前公司已经具为备以水环境为主的生态系统修复项目提供策划、规划、研究、投融资、设计、施工及运营管理的全方位解决方案的能力,通过不断的工程实践和探索夯实从传统景观园林向生态环保综合业务的转型的基础。


市政园林业务业绩稳定增长报告期内,公司市政园林业务营业收入32.84亿元,同比增长15.10%,占到总营业收入的40.11%(-22.28pct),占比出现明显的下降趋势,主要原因在于一方面,单纯的市政业务需求增长放缓,另一方面,公司主动向长期发展趋势更好的生态环保业务发力;报告期市政园林业务毛利率为24.54%,较上年减少1.67个百分点。


生态旅游业务快速发展,具备优质特色项目打造能力公司生态旅游业务涵盖美丽乡村、特色小镇、主题公园及精品民宿等,2017年板块营业收入9.15亿元,毛利率为25.23%。公司采用自身探索出的旅游开发运营模式,成功过打造了以山东滨州西纸坊黄河古村为代表的一系列优质的生态旅游项目。随着国家“美丽中国”和“特色小镇”建设和发展的推进,我们预计公司生态旅游板块的业务将继续保持快速的发展。


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